新浪财经讯 近日,赛托生物收到2019年半年报问询函,深交所对公司应收账款和应收票据金额较大、财务费用增长快、子公司增收不增利以及向控股股东借款等问题做出了问询,另外还质疑了收买的境外公司的品质,要求进一步补充阐明相关信息。

大客户集中 议价才能削弱?  

赛托生物是国内采纳生物技术制取甾体药物原料的重要供给商,公司产品主要囊括雄烯二酮(AD)、雄二烯二酮(ADD)、9-羟基雄烯二酮(9OH-AD)、羟基黄体酮、四烯物(3TR)、甲羟环氧孕酮(8DM)、开环物等生物医药原料。

2019年上半年,公司完成停业收入5.8亿元,同比增长3.42%;完成归属于上市公司股东的净利润6343.74万元,同比降落9.14%;运营流动产生的现金流量净额为2992.85万元,同比增长115.64%。

从营收构造来看,甾体药物原料业求实现停业收入5.14亿元,同比增长0.09%;贸易类及其余业求实现停业收入6560.78万元,同比增长39.83%,占比近九成的甾体药物原料业务增长简直停滞。

目前赛托生物与天药股份、仙琚制药、人福医药、津津药业等甾体药物行业头企业建设了长期、稳定的供给关系。然而值得留意的是,因为消费因素价钱上涨加重了甾体药物消费企业的消费本钱,增多了行业下游中小企业生存压力,所以行业集中度一直升高,招致公司客户集中度相对较高,可能会减弱对下游的议价才能。

2018年赛托生物的前五大客户完成停业收入7.91亿元,占总停业收入的75.15%,其中前五大客户第二位为仙琚制药,系子公司斯瑞生物参股股东;第五位为津津药业,系公司参股企业。所以前五大客户销售额中关联方停业收入占总停业收入的24.93%。

上半年,赛托生物的应收款项的增速明显大于停业收入的增长速度,截至2019年6月30日,赛托生物的应收账款为2.79亿元,同比增长62.17%;应收票据为9726.44万元,同比增长101.91%。公司解释,应收账款增多是由于报告期内停业收入增多,并且对信用较好的优质客户增多了授信额度,应收票据增多是由于用于开立票据质押担保的票据增多,并且报告期内以票据方式收回的货款大于以票据方式支付的推销款。

从下游客户的停业收入来看,皮质激素类原料药的停业收入有较大幅度的增长。天药股份的皮质激素类原料药完成停业收入4.85亿元,同比增长32.53%;仙琚制药的皮质激素业求实现停业收入18.5亿元,同比增长5.47%。下游客户的停业收入获得了相较量托生物更快的增长,在下游行业集中度一直晋升的同时,赛托生物如何同行业下游企业抢夺利润呢?

值得一提的是,赛托生物的毛利率出现降落趋向,2016年~2019年半年报,公司的毛利率分别为33.62%、23.25%、25.42%和23.82%。随着公司募投名目的投产,产能和效率一直开释,行业整体供给越来越大,同时行业中的局部企业为保生存打价钱战主动降价,行业的竞争加剧,从而招致公司产品面临价钱降落的危险。

收买净利润为负的境外标的存危险

6月28日,赛托生物发布《对于收买境外公司股权暨增资的布告》,公司将指定全资子公司及其下属特殊目标公司以自有资金880万欧元收买出让方持有的Laboratorio Italiano Biochimico Farmaceutico Lisapharma S.p.A. 80%股权。同时,在股权转让交割当日,向标的公司增资 200万欧元。本次股权转让及增资扩股后,公司将共计间接持有标的公司83.08%的股权。

标的公司作为一家长期从事药品的研发、消费、销售的海外企业,其主营药品抗生素、解毒剂、抗炎皮质类固醇等将有助于公司在产业链拓展,目前标的公司曾经取得了意大利药物消费许可、意大利销售许可、欧盟GMP证书资质,经过本次股权收买将进一步晋升海外市场竞争力,有利于公司借助该公司进一步拓展海外市场。

依据收买协定,标的公司的业绩处于盈余状态,2018年和2019年一季度,标的公司的停业收入分别为1717.08万欧元和297.83万欧元;净利润分别为-268.76万欧元和-148.69万欧元;运营流动产生的现金流量净额分别为-19.02万欧元和-8300欧元,只管如此,买卖对手却未对标的公司的业绩作出承诺。

除此之外,标的公司还和Alexander Pharma Ltd.(以下简称“AP公司”)存在严重争议和诉讼事项,标的公司与 AP 公司于 2017年 3 月 29 日签订一份《分销协定》,AP 公司指控标的公司在该《分销协定》下存在守约行为,AP 公司要求标的公司赔付守约抵偿金,目前标的公司正在与AP 公司协商和解,最后肯定的和解金额如果超越 5万欧元,就超越 5万欧元局部的 80%,受让方将在买卖对价 880万欧元中扣除。

深交所要求补充阐明,收买净利润为负以及存在诉讼的境外标的对公司形成的影响,能否与买卖对手方签署明白可行的补偿协定,并且要求进一步披露标的公司的主停业务利润起源等信息。(新浪财经上市公司钻研院/小飞鼠 文)


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